Opções De Ações E Bom Senso Warren Buffett

Opções de ações e senso comum Por Roland Piquepaille A contabilidade não é minha xícara de chá, mas os artigos escritos por um homem tão rico não são todos os dias. Você encontrará aqui o que Warren Buffett está dizendo sobre opções de estoque. Compensação, despesas e ganhos da empresa. Considerando que vale mais de 20 bilhões de dólares, suponho que sua opinião merece atenção. Fonte: Warren Buffett, para The Washington Post, 9 de abril de 2002 Esta é uma ótima e longa história sobre uma organização de TI que se tornou muito disfuncional: parceiros de gerenciamento, vice-presidentes, CIO, funcionários, todos eles eram Envolvido em uma ruptura nervosa virtual. Então, esta empresa convidou um psiquiatra. Desculpe, um psicólogo organizacional. Dois anos depois, a equipe de TI está entregando mais com menos dinheiro e menos pessoas. Fonte: Stephanie Overby, Revista CIO, 1 de abril de 2002 Problema Se você fala fluentemente em francês, você pode obter alguns serviços adicionais do Le Monde. Para uma mesa atualizada várias vezes ao dia e algumas bibliotecas de imagens, muitas vezes atualizadas, custará 5 euros por mês. Le Monde está tomando uma rota incomum. A versão on-line do Wall Street Journal pediu um pagamento anual quase desde o início. Muitos outros jornais, incluindo o New York Times ou o próprio Le Monde, foram gratuitos, exceto pelo acesso aos seus arquivos. Desta vez, o Le Monde está apostando em um novo produto - e você não pode nem mesmo fazer uma avaliação gratuita. Não tenho certeza se vai funcionar bem para eles. Fonte: Le Monde dateacute du 16 avril 2002 Citações famosas que contêm as palavras senso comum, sentido, estoque comum e estoque: ldquo Devemos retornar otimismo a nossa parentalidade. Para se concentrar nas alegrias, não aborrece o amor, nem as decepções do senso comum. Não as complexidades. Rdquo mdashFred G. Gosman (século 20) ldquo Nenhum deles tem a sensação de maldade que eu tenho, o mal daquele quebrador, essa palavra-esposa. Rdquo mdashAnne Sexton (19281501974) ldquo No progresso da política, como nas ocorrências comuns da vida, não somos apenas capazes de esquecer o terreno que viajamos, mas freqüentemente negligenciamos a recolha de experiências à medida que avançamos. Rdquo mdashThomas Paine (17371501809) ldquo No entanto, baixo e pobre, a tomada de Snuff argumenta que um Homem esteja em seu próprio Estoque de Pensamento, ou que serve para empregar seus cérebros e seus Dedos, mas há uma Criatura mais pobre do mundo do que Ele, e isso É um Mutuário de Snuff, um Companheiro que não possui caixa própria, mas está sempre pedindo aos outros um Pinch. Rdquo mdashRichard Steele (16721501729) Assuntos do site principalBy Warren Buffett Warren Buffett escreve Prefácio para o Manual SEC (SEC Plain English Handbook 8211 19 de agosto de 2010) Escreva com uma pessoa específica em mente. Ao escrever o relatório anual Berkshire Hathaways, eu finjo que estou falando com minhas irmãs. Não há irmãos para escrever para emprestar o meu: Comece com a querida Doris e Bertie. The Greenback Effect (The New York Times 8211 19 de agosto de 2009) Na natureza, cada ação tem conseqüências, um fenômeno chamado efeito de borboleta. Essas conseqüências, além disso, não são necessariamente proporcionais. Por exemplo, a duplicação do dióxido de carbono que provocamos na atmosfera pode muito mais que duplicar os problemas subseqüentes para a sociedade. Percebendo isso, o mundo se preocupa devidamente com as emissões de gases de efeito estufa. Compre o americano. Eu sou. (The New York Times 8211 17 de outubro de 2008) O mundo financeiro é uma bagunça, tanto nos Estados Unidos como no exterior. Os seus problemas, além disso, foram vazando para a economia geral, e os vazamentos agora estão se transformando em um gusher. No curto prazo, o desemprego aumentará, a atividade comercial diminuirá e as manchetes continuarão sendo assustadoras. Marcando para o mito em Crisis Counsel (Fortune, 8211, 17 de agosto de 2007) A crise dos empréstimos de alto risco e a crise de crédito nos enviarão para uma queda livre financeira. Pedimos às mentes mais afiadas dos negócios que compartilhem suas reações à recessão e seus insights sobre a estrada adiante. Warren Buffett responde a pergunta de Shai Dardashtis (Shai Dardashti 8211 20 de abril de 2007) O antigo blogueiro de investimentos de valor tornou-se gerente de capital privado, Shai Dardashti perguntou a Warren Buffett uma pergunta muito interessante em uma carta entregue em janeiro passado. Surpreendentemente, Shai recebeu uma resposta para sua ótima pergunta esta semana. Warren Buffett8217s Memo to All Stars (BRK 8211 29 de setembro de 2006) Um memorando escrito por Warren Buffett ao topo 44 gerentes da Berkshire Hathaway 8220The All-Stars.8221 Corte seus ganhos por Warren Buffett (Fortune 8211 6 de março de 2006) Em 2006 Carta aos acionistas da Berkshire Hathaway, Warren Buffett explica o quão caro pode ser para que os conselheiros entre eles e seu dinheiro. Opções de matemática e ações confusas (Washington Post, 8211, 6 de julho de 2004) Até agora, o registro da loucura matemática por um corpo legislativo foi detido pela Casa dos Representantes de Indiana, que em 1897 decretou por 67 votos a favor de 0. O déficit de comércio crescente da America8217s (html) (pdf) (Fortune 8211 10 de novembro de 2003) O déficit de comércio crescente das Américas está vendendo a Nação fora de nós. Heres Way para corrigir o problema e precisamos fazê-lo agora. Dividend Voodoo (Washington Post, 8211 20 de maio de 2003) As listas anuais do Forbes 400 comprovam que 8212 com blitz ocasionais 8212 os ricos realmente ficam mais ricos. No entanto, o Senado votou na semana passada para fornecer grande ajuda aos ricos na busca de riqueza ainda maior. Warren Buffett: O que me preocupa (Fortune 8211 3 de março de 2003) Derivados são armas financeiras de destruição em massa. Os perigos agora estão latentes, mas podem ser letais. Buffett on Investing in Stocks Today (Fortune 8211 3 de março de 2003) 8216 Infelizmente, a ressaca da bolha do mercado pode revelar-se proporcional ao binge8217 Berkshire Hathaway e Junk Bonds (Fortune 8211 3 de março de 2003) A empresa vem fazendo investimentos sensatos Em alguns títulos e empréstimos indesejáveis. Quem realmente cozinha os livros (NYT 8211 24 de julho de 2002) Atualmente, há uma crise de confiança sobre relatórios de ganhos corporativos e a credibilidade dos executivos-chefe. E isso é justificado. Opções de ações e senso comum (Washington Post 8211 9 de abril de 2002) Em 1994, sete especialistas em contabilidade, todos inteligentes e experientes, decidiram por unanimidade que as opções de compra de ações concedidas a funcionários da empresa eram uma despesa corporativa. Seis CPAs gordurosas, com credenciais similares, declararam por unanimidade que esses subsídios não eram tais. Pode ser realmente que a circunferência, ao invés do intelecto, determina os princípios contábeis de uma pessoa, sim, na verdade, neste caso. Obesidade 8212 de um tipo monetário 8212 quase certamente explicou o voto por divisão. Warren Buffett em The Stock Market (Fortune link) (Fortune 8211 10 de dezembro de 2001) What8217s no futuro para os investidores8211ou outro mercado de touro rugindo ou estômago mais irritado Surpreendentemente, a resposta pode chegar a três fatores simples. Aqui, o investidor mais célebre do mundo fala sobre o que realmente faz com que o mercado marque8211 e se esse tic-tac deve torná-lo nervoso. Warren Buffett8217s Memo to All Stars (BRK 8211 26 de setembro de 2001) Um memorando escrito por Warren Buffett para o topo Berkshire Hathaway, gerentes 8220The All-Stars.8221 Warren Buffett no mercado de ações (escaneado) (Fortune link) (Fortune 8211 22 de novembro , 1999) Warren Buffett, presidente da Berkshire Hathaway, quase nunca fala publicamente sobre o nível geral do mercado de ações8211, nem em seu relatório anual famoso, nem em Berkshire8217, reuniu reuniões anuais nem nos raros discursos que ele oferece. Mas nos últimos meses, em quatro ocasiões, Buffett tomou um passo nesse assunto, apresentando suas opiniões, de forma analítica e criativa, sobre o futuro a longo prazo das ações. A análise em TMF está disponível aqui. Uma FDIC para seguradoras por Warren Buffett (Washington Post 8211 19 de novembro de 2001) 8220I8217m no negócio de seguros 8212 um lugar caro para ser nos últimos dois meses. Foi feito caro para a Berkshire Hathaway, a empresa que eu administrai, porque fiz algo muito burro: permitiu que a Berkshire oferecesse cobertura de seguro para uma grande perda de catástrofe sem que ela obtivesse um prémio por fazê-lo. O risco que assumimos de forma irrefutável foi uma perda do terrorismo.8221 Os Superinvestidores de Graham-and-Doddsville (html) (1984) Este artigo é uma transcrição editada de uma palestra dada por Warren Buffett na Universidade de Columbia, em 1984, comemorando o cinquentenário da Segurança Análise. Escrito por Benjamin Graham e David L. Dodd. O artigo original escaneado da edição de Hermes 1984, Magazine of Columbia Business School está disponível aqui. Um follow-up sobre 8220The superinvestors8221 ensaio foi dado por V. Eugene Shahan chamado 8220Are Short-Term Performance e Value Investing mutualmente exclusivo8221 na Primavera de 1986 questão de Hermes. O artigo original atualmente não está disponível, mas uma referência está disponível aqui aqui. 8220Você paga um preço muito alto no mercado de ações para um consenso alegre8221 (Forbes 8211 6 de agosto de 1979) O que Warren Buffett pensa agora. Neste artigo escrito para FORBES, ele diz de forma sem rodeios, agora é hora de comprar. O que você deve saber sobre o negócio de jóias (Borsheims 8211 data desconhecida) Você não precisa entender a economia de uma usina para comprar inteligentemente a energia elétrica. Se o seu vizinho é um especialista nesse assunto e você é um neófito, suas tarifas elétricas serão idênticas. Como a inflação engana o investidor de capital (Fortune, 8211 maio de 1977) Como isto: Warren Buffett: discussão sobre opções de ações Warren Buffett discutiu o tema das opções de ações em grande detalhe em sua carta de 1985 aos acionistas. Ele considerou opções de ações a recompensa certa para gerentes talentosos e de valor agregado e se pudesse ser organizado de maneira justa, remuneração muito apropriada. Ele viu que muitos gerentes em empresas americanas aplicavam um duplo padrão para opções. O caso extremo seria as opções de preço fixo de dez anos em toda ou parte do negócio concedido à administração. Era impensável para o gerente as grandes opções de longo prazo no negócio que adicionou mais dinheiro em sua base de capital regularmente. LdquoManagers regularmente engenharia de opções de preço fixo de 10 anos para si e associa que, primeiro, ignora totalmente o fato de que os ganhos retidos geram valor automaticamente e, em segundo lugar, ignoram o custo de transporte do capital. Como resultado, esses gerentes acabam lucrando muito, pois teriam tido uma opção na conta de poupança que se acumulava automaticamente em value. rdquo A opção de compra de ações é muitas vezes considerada uma recompensa para que a administração e os acionistas sejam No mesmo barco financeiro, e para deixar os gerentes não caminharem com os proprietários. No entanto, de acordo com Buffett, esses barcos financeiros eram muito diferentes. A opção de compra de ações tem duas vantagens principais para os gerentes que os acionistas da empresa canrsquot têm. O primeiro é o custo de capital que nenhum proprietário pode escapar da carga do custo de capital, enquanto que um detentor de opção de preço fixo não tem custos de capital. O segundo é o risco reduzido. Os acionistas têm que suportar o risco de redução, mas os gerentes donrsquot. De fato, o projeto comercial em que você deseja ter uma opção freqüentemente é um projeto no qual você rejeitaria a propriedade, escreveu Buffett. Para Buffett, é como um bilhete de loteria: ele ficaria feliz em aceitar o bilhete de loteria como um presente, mas ele nunca compraria um. O gerente que recebe a opção de preço fixo preferiria manter todos os ganhos e não pagar nenhum dividendo, pois ele poderia usar o capital da empresa sem nenhum custo. Em contraste, o proprietário se inclinaria para o pagamento total porque ele pode impedir o gerente de compartilhar os ganhos acumulados da empresa. No entanto, Buffett disse que as opções podem ser bastante apropriadas em algumas circunstâncias. Ele enfatizou três pontos principais: primeiro, as opções de compra de ações podem estar vinculadas ao desempenho geral de uma empresa. Ele mencionou que a opção deve ser concedida apenas aos gerentes com responsabilidade geral. Em segundo lugar, eles devem ser estruturados com muito cuidado. As opções precisam ter um fator retido ou fator custo-custo, o que significa que todos os lucros acumulados teriam que chegar a um custo. E, como importante, deve ter um preço realista. Buffett mencionou: ldquoQuando os gerentes se deparam com ofertas para suas empresas, eles indicam indubitavelmente como preços de mercado irrealistas podem ser como um índice de valor real. Mas por que, então, se esses mesmos preços deprimidos fossem as avaliações nas quais os gerentes vendem porções de seus negócios para eles mesmos. Depois, ele acrescentou: ldquoA conclusão óbvia: as opções devem ser fixadas no valor real do negócio. rdquo Em terceiro lugar, alguns gerentes que Buffett admirava um ótimo O acordo discordava dele em relação a opções de preço fixo. No entanto, essas pessoas construíram as culturas corporativas que funcionam e as opções de preço fixo foram uma ferramenta muito útil para elas. Por sua liderança e exemplo, e pelo uso de opções como incentivos, esses gerentes ensinaram seus colegas a pensar como donos. Tal cultura é rara e, quando existe, talvez seja deixada intacta ndash apesar das ineficiências e desigualdades que podem infestar o programa de opções. Se ainrsquot quebrou, donrsquot corrigir é preferível a pureza a qualquer preço. Para a prática na Berkshire Hathaway, Buffett usa uma compensação de incentivo que recompensa os principais gerentes para alcançar seus próprios objetivos em seus próprios negócios. Ildquo Se Sequer o faz bem, isso não produz compensação de incentivo no News mdash ou vice-versa. Nem olhamos para o preço das ações da Berkshire quando escrevemos cheques de bônus. rdquo Para Buffett, o desempenho é definido na economia subjacente do próprio negócio. Em algumas empresas, os gerentes desfrutam dos grandes ventos de flecha que eles próprios não criam, mas em outras empresas, eles lutam vigorosamente para os ventos contrários. Em sua opinião, todos os gerentes da Berkshire podem usar seu próprio dinheiro (ou vem de salário ou dinheiro de bônus) para comprar ações da Berkshirersquos no mercado de ações. Em vez de aceitar os riscos e os custos de transporte que acompanham as compras diretas, esses gerentes realmente caminham no lugar dos proprietários. Os pesquisadores interessados ​​podem ler mais na discussão de Warren Buffett rsquos abaixo: Sobre o autor: Editor MyStockOptions - há 5 anos nbspnbspnbspnbspRelatório SPAM Obrigado por nos lembrar de seus pensamentos intemporais sobre opções de ações de sua carta de 1985. Os subsídios de ações e quem os obtém (executivos seniores, gerentes e / ou funcionários) mudaram desde então por muitas razões, algumas das quais ele destaca e outros motivos, incluindo mudanças na regra contábil. Seria curioso ver seus pensamentos em movimento para estoque restrito, RSUs e ações de desempenho. A minha aposta é que ele, pelo menos, gostaria da mudança para ações de desempenho. Bruce Brumberg, Editor